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在美國國債上限的壓力下，重新評估黃金儲備的價值似乎是一個誘人的選項，但這將對金融體系產生深遠影響，包括增加市場流動性以及延長美聯儲資產負債表的縮減進程。智通財經APP獲悉，根據Wrightson ICAP的分析，這一提議可能并不會被當前政府認真考慮，但圍繞該話題的討論近期有所升溫。

美國財政部目前可以將其實物黃金儲備作為抵押，向美聯儲換取現金。這一提議最早在2023年就曾被提出，核心思想是政府應當將黃金儲備的價值從當前的42.22美元/盎司(布雷頓森林體系遺留下來的價格)調整至市場價格。如果按照市場價格計算，美國財政部的黃金儲備抵押價值將從目前約110億美元躍升至約7500億美元。

雖然目前來看，這一提議并未進入嚴肅討論階段，它被認為能夠幫助財政部在債務上限問題上爭取更多時間。根據巴克萊銀行的分析，財政部在美聯儲賬戶上的增加意味著政府可以在不額外發行大量短期國債的情況下繼續支出。這一調整可能會使短期國債供應減少約12%，并將政府耗盡借貸能力的“X日期”從當前預測的2025年8月推遲至2026年2月以后。

然而，對于美聯儲而言，這種調整將導致其資產負債表的變化。Wrightson ICAP的經濟學家Lou Crandall指出，一旦調整黃金價格，美聯儲資產端的黃金憑證賬戶將上升，而負債端的財政部普通賬戶(TGA)現金量也會同步增加。從資產負債表的角度來看，這將類似于新一輪的量化寬松(QE)。

長期來看，財政部在市場上使用這些資金將使現金流出TGA，并進入銀行準備金賬戶，增加金融體系的流動性。但美聯儲當前的政策方向是削減資產負債表，即量化緊縮(QT)，這一進程始于2022年6月。至今，美聯儲已減少了超過2萬億美元的資產負債表規模，使系統公開市場賬戶(SOMA)中的資產總額降至約6.8萬億美元，但仍遠高于新冠疫情前的4萬億美元水平。

關于QT何時結束，目前市場觀點尚不一致。部分華爾街分析師認為，美聯儲可能會在2025年底或2026年結束QT，而美聯儲主席鮑威爾近期表示，當前銀行系統的準備金仍與2022年年中水平相當，因此QT仍有較長的路要走。若財政部的黃金儲備被重新估值，美聯儲的資產規模將進一步擴大，從而大幅推遲QT的完成時間。

Crandall估計，若美聯儲維持當前每月400億美元的QT步伐，則需要額外一年半的時間來消化新增流動性，甚至可能需要加快QT進程以彌補影響。

考慮到財政和貨幣政策的影響，重新評估美國財政部黃金儲備的可能性并不高。Crandall指出，這種措施帶來的收益有限，同時可能會引發公眾輿論的強烈反應。此外，財政部在債務上限問題上可能會尋找更具創造性的應對方案，而不會優先考慮黃金儲備的重新評估。